AI 算力浪潮下液冷行业崛起：储能成增长主力，服务器市场待释放潜力
2025 年以来，在液冷市场加速扩张的行业背景下，A 股液冷服务器指数表现亮眼，一度实现接近六成的最高涨幅，尽管近期出现震荡回调，但板块内多只个股仍交出了惊艳的成绩单。其中，思泉新材累计涨幅接近 3 倍，飞龙股份、英维克、科创新源等企业股价也实现翻倍增长，液冷行业的高景气度可见一斑。
从业绩层面来看，行业成长动力十足。据证券时报・e 公司统计，液冷服务器板块约六成上市公司归属净利润实现同比增长。进一步分析业绩增长的驱动因素可以发现，电网、储能、新能源汽车领域的液冷需求成为核心引擎，同时出海业务的亮眼增长也为企业业绩添砖加瓦。值得注意的是，虽然人工智能（AI）浪潮推动服务器、数据中心订单量同比上升，但受限于项目特性，其实际盈利兑现周期相对较长，短期内对企业业绩的拉动作用尚未完全显现。
在 AI 算力需求的强力驱动下，数据中心对高性能计算的依赖度与日俱增，
GPU 服务器的数量随之大幅增加。然而，GPU
服务器在提供强大算力的同时，也带来了严峻的功耗挑战，传统风冷技术已难以满足其高效散热需求。在此背景下，液冷技术凭借超高能效、超高热密度等突出优势，逐渐成为智算中心温控解决方案的 “必选项”。国际数据公司（IDC）的预测数据显示，2025—2030 年，全球数据中心液冷市场规模将从 30 亿美元逐步攀升至接近 80 亿美元，年复合增速超过 20%，行业未来增长空间广阔。
当前，液冷服务器概念板块已汇聚了众多来自不同领域的上市公司，业务范围横跨电子行业、计算机、机械设备、汽车零部件制造、基础化工等多个领域，形成了多元化的产业格局。2025 年上半年，行业整体保持高景气态势，Wind 统计数据显示，33 家液冷服务器板块上市公司中，约六成实现归属净利润同比增长，头部企业更是迎来业绩爆发期。高澜股份归母净利润同比增长约 14 倍，科创新源增长超 5 倍，同飞股份、华正新材等企业也实现了净利润翻倍增长，成为液冷行业快速发展的直接受益者。
深入剖析业绩增长突出的液冷企业可以发现，储能领域的强劲需求是其盈利增长的关键支撑。作为热管理设备专业供应商，高澜股份将业绩增长归功于电力行业整体景气度向好，高压直流输电工程建设持续推进，带动相关水冷产品交付量稳步提升，大功率电力电子热管理产品收入实现显著增长，而储能相关业务正是其电力电子热管理板块的重要组成部分。
科创新源同样在储能与新能源领域收获颇丰，公司受益于新能源汽车动力电池散热液冷板业务及海外通信业务的快速增长，今年上半年归母净利润同比增长约 5.21 倍，其中高频焊液冷板收入增幅超 3 倍，该产品在储能电池温控领域也有着广泛应用。与之形成对比的是，尽管 AI 数据中心对散热需求旺盛，但科创新源数据中心散热结构件业务平台仍处于客户开拓和产品认证阶段，尚未实现盈利。
温控供应商同飞股份的业绩表现也印证了储能市场的巨大潜力，公司今年上半年业绩同比增长超过 4 倍，其中储能温控业务同比增长 87%，并且已与宁德时代、阳光电源、中国中车等储能领域头部企业建立合作关系，为后续业务增长奠定了坚实基础。
相较于储能、电网、新能源汽车等领域的快速兑现，被寄予厚望的 AI 服务器、数据中心市场，短期内对 A 股液冷板块上市公司业绩的贡献相对有限。英维克作为液冷概念龙头企业，在 AI 数据中心领域布局深厚，已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信等用户的大型数据中心提供制冷产品及系统，在行业内树立了良好的品牌形象。
今年上半年，英维克实现归母净利润 2.16 亿元，同比增长 17.54%。公司明确表示，液冷作为高热密度数据中心散热优化的重要技术，已经开始进入规模应用阶段，未来在 AI 数据中心领域的发展前景值得期待。不过从当前收入结构来看，储能仍是英维克的重要收入来源。据披露，受益于储能出口相关业务大幅增长，英维克储能板块实现营业收入约 8 亿元，同比增长约 35%；而在算力设备及机房的液冷相关业务方面，公司实现营业收入超过 2 亿元，但受区域销售组合、产品销售组合以及中国市场竞争加剧等因素影响，机房温控业务的毛利率与上年度同期相比有所下降。
英维克高管此前在解读业绩时提到，在算力设备和数据中心机房的应用中，液冷行业的驱动力主要来自芯片、
服务器、机柜的热密度提高以及散热系统能效提升的需求，这与 AI 技术发展带来的算力升级趋势高度契合。但数据中心机房项目具有较长的销售确认周期，这一特性导致公司 2024 年末以及 2025 年一季度末存货处于较高水平。不过公司也表示，预计在未来的 1~2 个季度中，随着更多项目完成验收，相关销售收入将逐步确认，AI 数据中心业务的业绩贡献有望进一步释放。
智能数据中心业务兑现周期长的特点，在运营商的财报中也得到了印证。今年上半年，中国联通的经营活动现金流量净额同比下降 2.8%，公司表示，重要原因之一是加快提升算网数智业务发展动能，而算网数智业务与传统联网通信业务相比，回款速度相对较慢。算网数智业务的核心正是围绕 AI 算力、数据中心等领域展开，其回款周期长的特点，进一步说明当前 AI 服务器、数据中心相关业务在业绩兑现上仍面临一定挑战。
综合来看，在 AI 算力需求推动下，液冷行业已进入高速发展通道，储能市场的强劲需求为行业增长提供了坚实支撑，而 AI 服务器、数据中心市场虽短期业绩兑现受限，但长期来看，随着项目验收推进与技术渗透率提升，有望成为液冷行业下一阶段的重要增长极，行业整体发展前景广阔。
