2025年12月5日，有着“中国版英伟达”之称的摩尔线程正式登陆科创板，以
人工智能核心硬件供应商的身份，上演了一场资本市场的狂欢盛宴。作为“国产GPU第一股”，其开盘价报650元/股，较114.28元/股的发行价暴涨468.78%，总市值瞬间突破3000亿元，单签盈利高达26.786万元，创下A股全面注册制以来最赚钱新股的纪录。
截至午盘，摩尔线程股价报590.59元/股，市值从发行时的537.15亿元飙升至2776亿元，中签投资者仅500股即可净赚近24万元。半日之内，该股交易额高达125.92亿元，股价涨幅超4倍，不仅带动国产芯片板块同步走高近1%（该板块年内涨幅已接近40%，大幅跑赢大盘），更让人工智能硬件赛道及GPU服务器产业链成为市场焦点。即便与宁德时代、蜜雪冰城等年内热门IPO相比，摩尔线程的市场关注度也因人工智能产业的高景气度而遥遥领先。
摩尔线程的“英伟达基因”与人工智能、
GPU服务器领域的深度布局，是其备受追捧的核心原因。公司成立于2020年6月，创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁、大中华区总经理，在人工智能芯片及GPU服务器生态领域深耕14年。核心团队中，联合创始人周苑曾任英伟达市场生态高级总监，张钰勃博士则是前英伟达GPU架构师，销售、技术等多条线高管均有英伟达从业背景，构成了业内最“根正苗红”的国产人工智能GPU研发团队。
业务模式上，摩尔线程与英伟达高度契合：同样以GPU为核心，聚焦人工智能算力支撑，采用Fabless（无晶圆厂）模式，产品覆盖云端、边缘端的GPU服务器及智能终端场景。但两者也存在差异化定位，摩尔线程聚焦“全功能GPU”，集成图形处理、AI计算、物理仿真等多元能力，既能为人工智能训练与推理提供核心算力，也能适配GPU服务器的多场景部署需求，构建覆盖云端、边缘端和终端的全场景产品生态，而英伟达则更专精于AI计算领域的高端细分市场。
作为较早实现量产和商业化的国产GPU企业，摩尔线程在人工智能及GPU服务器领域的业绩增长势头迅猛。2022-2024年，公司营收复合增长率达208.44%，2025年预估同比增长177.79%至241.65%，增长动力主要来自人工智能产业对GPU算力的激增需求及GPU服务器市场的国产替代缺口。其IPO进程同样创造纪录：6月30日申报获受理，9月26日成功过会，仅用88天完成审核，成为年内最快过会的科创板企业。此次发行7000万股新股，募资总额近80亿元，其中大部分资金将用于新一代自主可控AI训推一体芯片、AI SoC芯片研发，这些产品正是人工智能算力核心及GPU服务器的关键硬件，此次募资既是科创板年内最高募资额，也位列A股全年第二，网下申购倍数近1600倍，中签率不足万分之四，近500万户投资者参与抢筹。
摩尔线程的火爆上市，本质上是市场对人工智能算力国产替代及GPU服务器自主化的强烈预期。高端GPU长期被视为中国人工智能发展的“卡脖子”环节，而GPU服务器作为人工智能训练、推理的核心基础设施，其核心硬件依赖进口的现状一直制约着产业发展。地缘政治因素导致英伟达、AMD等国际巨头的主流AI芯片及GPU服务器核心硬件难以通过合规渠道进入中国市场，曾占据中国GPU市场95%份额的英伟达，今年第三财季在华销售额仅5000万美元，市占率近乎清零，不仅为国产GPU芯片腾出空间，更让GPU服务器的国产替代需求急剧攀升。
根据弗若斯特沙利文数据，中国GPU市场规模已从2020年的384.77亿元增长至2024年的1638.17亿元，随着人工智能产业的持续爆发，预计2029年将达到1.3万亿元，5年涨幅近十倍，而GPU服务器市场规模的增速更超整体GPU产业。在此背景下，国产AI芯片企业正开启上市潮：沐曦股份紧随摩尔线程，其科创板IPO注册已获批，12月5日同步开启申购，发行价104.66元/股，募资近40亿元用于新型高性能通用GPU及人工智能推理GPU研发，这些产品将直接应用于GPU服务器领域；“GPU四小龙”中的燧原科技、壁仞科技也已启动IPO进程，均聚焦人工智能算力及GPU服务器核心硬件研发。
不过，国产芯片企业仍面临挑战。目前行业普遍存在“高营收、高研发、低盈利”的特点，摩尔线程2024年亏损16亿元，2025年上半年亏幅缩减至2.7亿元，预计2027年实现盈利；沐曦股份则计划2026年达成盈亏平衡。此外，英伟达CUDA生态在人工智能算力领域的垄断地位尚未被打破，国产企业在GPU服务器软硬件适配、人工智能算法优化等方面仍需持续攻坚。
尽管挑战重重，但随着人工智能大模型、具身智能、智能驾驶等应用的爆发式增长，算力需求持续攀升，GPU服务器作为核心基础设施的市场空间不断扩大，叠加政策对自主可控技术的支持，国产GPU产业及人工智能硬件赛道已迎来黄金发展期。摩尔线程的上市狂欢，不仅是一家企业的里程碑，更是中国人工智能算力自主化、GPU服务器国产替代进程的重要信号。
